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Strategy 發行優先股與比特幣策略的深入分析



Strategy（原名 MicroStrategy）最近宣布計劃發行 210 億美元的 8% 系列 A 永久優先股，這一舉措引起了市場的廣泛關注。根據 Foresight News 的報導，該發行旨在籌集資金用於一般企業用途，可能包括購買更多比特幣。該公司計劃繼續其累積比特幣的策略，利用股權、債務融資和運營現金流的收益。雖然發行文件未提及具體的新比特幣購買，但強調了公司對其比特幣策略的持續承諾。以下是對此新聞的詳細分析，涵蓋背景、影響、風險以及相關數據。
公司背景與比特幣持有情況
Strategy 原名 MicroStrategy，是一家總部位於弗吉尼亞的企業分析軟件公司，但近年來轉型為比特幣儲備企業。根據 Strategy 第四季度 2024 財報，截至 2024 年 12 月 31 日，公司持有 471,107 枚比特幣。然而，根據更新的資料，截至 2025 年 2 月 23 日，通過近期購買，公司持有量增加至 499,096 枚比特幣，總購買成本約 330 億美元，平均價格為 66,357 美元每枚（見 Cointelegraph 報導）。這使其成為全球最大的企業級比特幣持有者，遠超第二大持有者 Marathon Digital（持有約 40,435 枚比特幣，見 The Motley Fool 分析）。
以下是 Strategy 比特幣持有量的關鍵變動表：
日期
持有比特幣數量
平均購買價格（美元/枚）
總成本（十億美元）
2024-11-11
279,420
-
-
2024-12-31
471,107
-
-
2025-02-23
499,096
66,357
33.1
數據顯示，公司在 2024 年底至 2025 年初顯著增加了持有量，特別是在 2025 年初的多次購買中。
優先股發行的細節與目的
根據報導，Strategy 計劃發行 210 億美元的 8% 系列 A 永久優先股，這一金額與公司此前宣布的 “21/21 計劃” 相符。該計劃旨在在 2025 至 2027 年間籌集 420 億美元，其中 210 億美元通過股權（包括優先股）籌集，另 210 億美元通過固定收益證券籌集（見 Forbes 報導）。此次發行將以 “隨機發行”（at-the-market offering）方式進行，允許公司根據市場條件靈活發行（見 Bloomberg 報導）。
優先股的特點包括 8% 的固定股息率，無到期日，並可轉換為普通股。這意味著投資者將獲得穩定回報，而公司則能以較低的融資成本籌集資金，用於一般企業用途，包括可能購買更多比特幣。
策略與市場影響
Strategy 的比特幣累積策略始於 2020 年，由執行主席 Michael Saylor 主導，旨在將比特幣作為企業儲備資產。該策略已被其他公司（如 Tesla）視為藍本，推動了機構對比特幣的興趣。根據報導，公司計劃利用此次籌集的資金繼續購買比特幣，這可能進一步支撐比特幣價格，特別是在機構投資者信心增強的背景下。然而，鑑於比特幣的波動性，這一策略也面臨風險。如果比特幣價格下跌，公司可能需要出售部分持有量來支付優先股的固定股息，進而影響財務穩定性。
此外，Strategy 的行動可能對比特幣市場產生溢出效應。根據 CoinDesk 報導，公司近期購買的20,356 枚比特幣（價值約 19.9 億美元）已使其持有量接近 50 萬枚，這一規模的購買可能在短期內支撐比特幣價格，但長期來看，市場對其財務槓桿的擔憂可能導致股價波動。
風險與投資者考量
投資者應注意，Strategy 的策略高度依賴比特幣價格的表現。根據 Investing.com 報導，公司目前的市場資本化約 845 億美元，債務水平適中，但若比特幣價格持續下跌，其未實現損失可能影響股東價值。特別是，優先股的8.00%股息率需要公司有穩定的現金流來支付，這在比特幣價格波動期間可能成為挑戰。
此外，Michael Saylor 的激進策略也引起了一些爭議。部分分析師將 Strategy 的股票視為“迷因股”（meme stock），擔心其過度依賴比特幣購買可能使其面臨市場崩潰的風險（見 Markets Insider 報導）。然而，公司的長期投資哲學也吸引了看好比特幣未來價值的投資者。
結論與展望
Strategy 的 210 億美元優先股發行體現了其對比特幣長期價值的堅定信念，作為全球最大的企業級比特幣持有者，其行動可能繼續影響市場情緒。投資者應權衡這一策略的潛在高回報與高風險，特別是在當前比特幣價格波動加劇的背景下。隨著公司計劃在 2025 至 2027 年間籌集 420 億美元，未來其比特幣持有量可能進一步擴大，這將是市場關注的焦點。
關鍵引用
於

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